Аналитик Осадчий дал прогноз курса рубля после выборов президента: сильные шоки опасны

— Кaк oцeнивaeтe рeзультaты рубля зa последний гoд?

— Зa 2023 гoд рубль дeвaльвирoвaл oтнoситeльнo дoллaрa «всeгo» нa 21,6%, чтo, нeсoмнeннo, oчeнь нeплoxoй рeзультaт срaвнитeльнo c турeцкoй лирoй, дeвaльвирoвaвшeй нa 36,6%, тож с нигeрийскoй нaйрoй, пoдeшeвeвшeй нa 50,1%.

— A eщe мoжнo aргeнтинскoe пeсo вспoмнить, кoтoрoe влaсти вo глaвe с нoвым прeзидeнтoм-экoнoмистoм дeвaльвирoвaли в двa рaзa, и вoвсe успoкoиться. Вaшa (раз)мышление пoнятнa: всe зaвисит oт тoгo, с чeм я срaвнивaeм. Для oтeчeствeннoй вaлюты жeлaтeльны всe-тaки бoлee дoстoйныe примeры в целях срaвнeния. Кaк рaзвивaлись сoбытия нa рoссийскoм вaлютнoм рынкe в пoслeдниe месяцы?

— Нате конец 2023 года курс рубля занял оборонительные позиции в относительно безопасном удалении от психологически значимого уровня в 100 рублей вслед за доллар. Так, 30 декабря вслед за единицу американской валюты давали 89,7 рублей. В январе целкач даже попытался перейти в наступление, укрепившись 16 января до самого 87,7 рублей за доллар, же отступил под ударами санкций возьми «заранее подготовленные позиции». В ожидании американских и европейских рестрикций, введенных 23-24 февраля, рублишко на Московской бирже с расчетами «сегодня» даже если пробил 22 февраля уровень в 100 рублей после доллар, но тут же отскочил противоположно, ибо паника была явно преждевременной — санкции оказались в достаточной мере «беззубыми». Основная угроза, которая паче всего страшила рынок — запреты в отношении Московской биржи и в сравнении с чем Национального клирингового центра (НКЦ) — оказалась нереализованной.

— И, тем никак не менее, если бы ограничения безлюдный (=малолюдный) действовали, то их бы и без- применяли.

— Конечно, не следует не дорожить эффективность санкций. Они, как удавы, душат добычу черепашьим шагом, но верно, стягивая тело жертвы кольцами многочисленных «пакетов». В целом санкции, действительно, влияют на ослабление рубля, а на относительно небольших промежутках времени они могут показывать и противоположное влияние на отечественную валюту, потому как они способствуют снижению и экспорта, и импорта. Вот и все санкции ведут к ослаблению оттока капитала с России, что работает на консолидация рубля.

— Центробанк утверждает, что ключевое побуждение на курс доллара оказывает обстоятельства торгового баланса, а не административные распоряжения по ограничению продажи валютной выручки компаниями-экспортерами.

— С регулятором маловыгодный поспоришь. Российский чистый экспорт сократился приблизительно в три раза: с $315,6 млрд в 2022 году по $118,3 млрд в 2023 году. Рядом этом экспорт снижался, а импорт рос, настоящий эффект «ножниц» сокращал приток иностранной валюты в российскую экономику и способствовал ослаблению рубля. Импортирование российских товаров падал из-из-за санкционных ограничений и низкого спроса возьми международном рынке в условиях замедления роста глобальной экономики. А ввоз. Ant. вывоз рос, в первую очередь, благодаря «развороту в Восток» и экспансии «параллельного импорта».

— Российская хозяйственная жизнь переживает период структурной перестройки, этак что изменения в этой части дозволительно назвать отчасти ожидаемыми.

— Важная геморрой состоит в структурной перестройке валютного рынка России. Нет слов-первых, он разделился на «изолированные отсеки» до отдельным парам валют, чего вовек ранее не было. Конвертация больших объемов одной валюты в другую стала затруднительной. Умереть и не встать-вторых, эти изолированные сегменты валютного рынка «обмелели»: высоколиквидность часто становится критически низкой, точно и проявляется на «пробоях», когда присутствие относительно небольших объемах сделок происходят мощные колебания курса, как бы это было, например, 22 февраля. Сильнее наглядно эффект снижения ликвидности валютного рынка дозволено наблюдать на рынке валютных свопов (эдак называется временный обмен активами в ходе торговли получи и распишись бирже — «МК»), котировки которого отражают ежесекундно возникающий жесткий дефицит долларов и евро. В частности, участники рынка сто готовы заимствовать евро под двузначные, сверх всякой меры высокие ставки.

— Какие перспективы у рубля затем выборов?

— На рубль действуют разнонаправленные факторы. Перечислю основные. Умереть и не встать-первых, продолжающийся конфликт между Израилем и палестинцами, интенсифицированный поддержкой палестинцев хуситами, способствует росту цены нефти и, тем самым, содействует укреплению рубля. Нет слов-вторых, дефицит бюджета будет с высокой вероятностью в значительной степени финансироваться вслед счет «печатного станка», что перестаньте способствовать ослаблению рубля. В 2023 году нехватка бюджета составил 3,2 трлн рублей рядом плане 2,9 трлн рублей. В 2024 году голод бюджета запланирован на уровне 1,6 трлн рублей. После 2022 год денежная масса М2 выросла сверху 24,4%, за 2023 год — нате 19,4%. Активный рост денежной демос — фактор ослабления рубля. В то но время жесткая денежно-кредитная поведение ЦБ и, в первую очередь, высокий ординар ключевой ставки способствуют укреплению рубля.

Прямо, что при такой комбинации разнонаправленных факторов на совесть прогнозировать динамику рубля, да до этого времени в турбулентных условиях геополитического конфликта, малограмотный представляется возможным.

— У некоторых участников рынка сформировались ожидания, будто до выборов будут удерживать рублевик от падения, а сразу после них дьявол покатится по наклонной. Вы верите в таковский сценарий?

— Наиболее вероятной пока представляется умеренное филиров рубля, но шоки, несомненно, будут прибывать. Сильные шоки, в первую очередь, санкционные, способны обвалить наркорубль, как это происходило неоднократно. Тем больше, что «иммунитет» рубля к таким шокам ослаб изо-за снижения ликвидности российского валютного рынка.

— Банчишко России будет принимать решение до ключевой ставке 22 марта. Каким оно закругляйся и как это повлияет на целкач?

— С высокой вероятность регулятор оставит ставку кроме изменений. Соответственно, влиянием этого решения получай рубль можно будет пренебречь.

— Получи форумах и в соцсетях также обратили не заговаривать зубы на расхождение точек зрения правительства и Жестянка России по поводу влияния указа президента о продаже валютной выручки нате курс доллара. В ЦБ РФ утверждают, что-что административные меры не являются ключевыми угоду кому) определения курса рубля и настаивают сверху непродлении данного распоряжения после 30 апреля, временами срок действия указа истекает. А в правительстве там оценивают данное ограничение и намерены убеждать на его дальнейшем сохранении. Что его отмена или продление может наложить отпечаток. Ant. не отразиться на курсе рубле?

— Продление образ действий указа президента о продаже валютной выручки перестаньте нейтрально для курса рубля. Ликвидация данной меры будет способствовать ослаблению рубля. Да я склоняюсь к тому, что эта квартер будет продлена из соображений сохранения стабильности.

— В чем дело? можно рекомендовать россиянам в таких условиях?

— Брать в соображение существующие валютные риски и диверсифицировать валютную корзину. Ой ли ли стоит отказываться от «токсичных» валют, так есть от долларов и евро, и едва ли ли стоит покупать юани. Равным образом следует помнить, что вклады в иностранной валюте (и «токсичной», и «нетоксичной») в российских банках отмыкать неразумно до тех пор, часа) действуют ограничения на валютные инвестиции.